浅谈食品安全政策的影响
http://www.scbid.com 发布日期:2013年12月27日
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浅谈食品安全政策的影响
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所属行业:食品饮料
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在行业增速下降,劳动力成本和物业成本急速上涨的情况下,品牌影响力较小的生产企业投资回报率快速下降。双重压力下,中小规模生产企业经营困难,投资回报率急剧下降,不得不采取非正常手段参与市场竞争,于是,制假售假成为近年来中小品牌企业参与市场竞争一个重要经营策略。这也是近年来食品安全事件频发的主要原因。
但是,每一次食品安全事件的发生反过来导致政府出台加强食品监管的政策,同时,各行各业也加紧制定行业标准,遏制生产企业钻法律法规漏洞。食品安全政策和行业标准的制定使大众消费品行业运行更加规范,对于中小品牌山寨食品加速退出市场起到重要作用。例如,2009年6月1日起施行的《食品安全法》,在《消费者权益保护法》“假一赔二”的基础上,创新性设臵了“假一赔十”的惩罚性赔偿制度。但由于部分食品单价较低,假一赔十并不足以形成威慑力。近日,国务院法制办公室就《中华人民共和国食品安全法(修订草案送审稿)》公开征求意见。《送审稿》规定生产不符合食品安全标准的食品或者销售明知不符合食品安全标准的食品,消费者除要求赔偿损失外,还可向生产者或者销售者要求支付售价10倍或者损失3倍的赔偿金。赔偿金额不足1000元的,赔偿1000元。千元最低赔偿额的实施将会对大众消费品行业中无品牌企业通过制假售假提升投资回报率的可能性降低。
本次十八届三中全会加大诚信体系建设,奠定了未来加强食品安全政策的总基调。政府食品安全政策的加强和行业标准的逐步完善将会切断无品牌企业通过制假售假来提升盈利能力的途径,加速促进行业落后企业的淘汰。
图表1:近年来食品安全事件列举
根据分析,行业增速放缓、成本费用提升和食品安全政策的加强导致近年来无品牌消费品生产企业投资回报率下降。接下来我们通过数据来验证这一推论。
近年来,大众消费品行业增速下滑导致无品牌企业资产周转率下降,成本费用的上涨导致无品牌企业销售净利率下降,两方面因素综合作用使得无品牌企业投资回报率下降,行业内企业数量下降,品牌企业由于具备品牌效应强,竞争优势明显,在这一过程中市场份额扩大,投资回报率提升。
2012年政府限制“三公消费”对白酒行业的影响属于外生性事件,因此,我们仅选取上市的食品公司作为样本。
无品牌企业由于品牌效应较差,多集中在某一区域经营,因此,营业收入的扩张性较差,导致其资产周转率难以提升,经营成本的上升导致盈利能力下降,ROE下降,逐步被淘汰出局,从而促使品牌企业市场份额提升,资产周转加快。
其次,如果劳动力成本的上涨和生产厂房租金的上涨导致无品牌企业盈利能力下降,那么这种结构性因素对于上市公司来说具有同样近似的效应。因此,尽管品牌企业在成本费用上升过程中能够利用品牌优势进行一定的转嫁,但是总的来说,近年来盈利能力的提升对总体投资回报率的贡献较小。
数据显示,对于大多数食品子行业来说,后一阶段的ROE平均水平大大高于前一阶段,而销售净利率方面来看,后一阶段较前一阶段的提高幅度较小,甚至部分子行业后一阶段的销售净利率较前一阶段出现下降。
图表2:食品各子行业ROE变化情况
图表3:食品各子行业销售净利率变化情况
从各个指标对ROE的贡献率来看,导致后一阶段各子行业ROE提升的主要促进因素来自资产周转率的提升,而乳制品子行业盈利能力的下滑是导致其后一阶段ROE下降的主要因素。
图表4:近年来食品行业整体ROE变动情况
来源:中商情报网