2011年6月家电行业需求分析
项目名称：
2011年6月家电行业需求分析
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所属地区：-
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所属行业：日用电器
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截止时间：2011-09-10
我们5月31日-6月17日三地路演和策略会观点认为:5月及下半年家电零售放缓在盈利预期之内,不会出现08年的急刹车,可退守高增长空调(格力、美的)和低估值个股(海尔、海信、华帝)。期间家电板块重新跑赢大盘,上周大家电反弹也好于市场,小家电除华帝股份外略跑输大盘。
1、5月空调总销量达1268万台(YoY19%)。其中内销703万台(YoY31%),好于预期;出口565万台(YoY8%),低于预期。格力增速持续好于行业。5月下旬和6月初受低温、南方降雨等天气影响空调终端零售,但从我们监测的温度情况来看6月起全国平均气温已高于去年同期,空调保有量低的北方地区反而炎热。
2、空调涨价再现,预计7月会更加明显,打消市场对补贴退出无法转嫁的担忧。5月底节能空调补贴退出,6月初企业出厂价上调不大,但零售经销商提货价普遍上涨150-200元,渠道库存仍然偏低,为后续出厂价继续上调的提供了空间。6月零售价格已有小幅上调,待渠道低价库存逐步消化后,我们预计7月零售价会全面上调。
3、6月面板价格环比持平,没有延续5月的小幅反弹,面板价格仍然低于总成本线;5月彩电面板出货同比增长年初以来首次转正,中国区略有回升。由于全球大尺寸面板需求持续低迷,尤其西欧,下游厂商对3Q需求前景较为谨慎,导致面板涨价未能持续。
投资建议:维持路演和策略会观点,房地产限购和销售负增长滞后影响5月及下半年一二级市场家电消费,出口增长也可能随海外经济波折而放缓,但是不会出现2008年的急刹车;目前的盈利预测已充分考虑行业放缓,全年达标确定性大,空调还存超预期空间。（机构：中国国际金融有限公司 研究员：黄文倩，郭海燕）
来源：中商情报网
